Dobre as oportunidades de lucro aprendendo a fazer a venda descoberta de ações na bolsa de valores e ganhe dinheiro enquanto os ativos despencam: fácil e rápido de aprender

Saber como realizar a venda descoberta é uma vantagem ímpar para o trader, com ela é possível lucrar na bolsa de valores mesmo se o mercado como um todo estiver em queda.

O ano emblemático de 2008 é um bom exemplo disso, quem foi esperto e percebeu que a queda seria forte e longa neste ano, vendeu as ações que tinha em carteira. Não só isso. Entrou no mercado na venda, na chamada venda descoberta.

Como é a venda descoberta?

A venda descoberta consiste basicamente em vender algo que, de fato, não se possui. No caso, ações ou outro tipo de papel negociado na bolsa de valores como contratos e minicontratos futuros.

Mal comparando, seria o mesmo que eu alugar um carro, vender por determinado preço – sabendo que ele estará mais barato semana que vem -, e, então, sete dias depois, recomprar um modelo igual, agora bem mais em conta, devolvendo a quem me alugou.

Claro, carros não são todos iguais e tem toda uma questão de documentação. Não dá pra fazer isso.

Mas ações, contratos e minicontratos são papeis padronizados.

Não faz diferença se alugamos um papel, vendemos, recompramos mais barato e devolvemos um outro papel a quem nos alugou.

Ações, desde que da mesma empresa, são todas iguais.

A venda descoberta, olhando de maneira simples funciona desse jeito.

Boa parte dos grandes traders de que ouviremos falar, agora que estamos aprendendo sobre a bolsa de valores, fizeram fortunas quando perceberam que um determinado ativo, mercado ou commodity iria despencar.

Eles faziam a venda descoberta – com todos os riscos que ela tem e, quando sua teoria de queda se comprovava, recompravam os ativos e realizavam seu lucro.

O objetivo deste artigo é explicar tudo sobre o assunto, de uma maneira clara e simples.

Vamos dar uma olhada no que vamos aprender:

1. O que é a venda descoberta
2. Por que fazer uma venda descoberta na bolsa de valores
3. Como funciona a venda descoberta na bolsa de valores
4. Custos do aluguel da venda descoberta de ações na bolsa de valores
5. Como funciona o aluguel de ações para o doador na bolsa de valores
6. De que ativos posso fazer venda descoberta
7. Diferença entre venda descoberta e aluguel de ações
8. Vantagens da venda descoberta de ações
9. Desvantagens da venda descoberta de ações
10. O risco infinito da venda descoberta de ações
11. Vantagens e desvantagens pra quem aluga as ações pra venda descoberta
12. A venda descoberta de ações é para mim?
13. Taxas e custos da operação de venda descoberta de ações
14. Usando Venda descoberta de ações como proteção (hedge)
15. Exemplos práticos de operação de venda descoberta de ações
16. Traders que fizeram fortuna fazendo venda descoberta de ações
17. 5 filmes sobre venda descoberta de ações
18. Venda descoberta de ações vale a pena?
19. Conclusão

1. O QUE É A VENDA DESCOBERTA

A venda descoberta, também chamada de venda a descoberto ou ainda, em inglês, de “short” ou “short position”, é:

• A venda de um ativo que você não possui em carteira.

Qual o objetivo de se fazer venda descoberta:

• Por acreditar na queda do preço desse ativo, o trader vende a um preço com a intenção de comprar mais barato no futuro próximo ou distante.

Faz sentido:

• Eu tomo emprestado um bem e o vendo a R$ 10.
• Neste momento eu estou negativo desse bem (que não é meu e tenho de devolver), mas positivo em R$ 10, que consegui da venda.
• A seguir, o bem passou a valer menos: comprei por R$ 9. Ainda me resta R$ 1 em caixa.
• Já posso devolver o bem a quem me emprestou e ficar com o R$ 1, que é o meu lucro.

Troque esse bem imaginário por ativos e derivativos negociados na bolsa de valores e você terá entendido a parte básica do que é uma venda descoberta.

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2. POR QUE FAZER UMA VENDA DESCOBERTA

O primeiro motivo óbvio de se fazer uma venda descoberta é a percepção de que um ativo está em tendência de baixa ou vai entrar em tendência de baixa. Assim, se essa expectativa se comprova o resultado da venda descoberta sempre será de lucro: o preço de recompra será inferior ao preço de venda.

Outro motivo prático para realizar

Outro motivo de se fazer uma venda descoberta é que, por natureza, ela é alavancada.

Veja, na compra de uma ação, precisamos ter os valores equivalentes à compra dos lotes. Por exemplo, se vou comprar mil ações da Petrobras, preciso ter, neste momento, uns R$ 16 mil em meu financeiro.

Se eu for fazer venda descoberta só preciso ter a margem de garantia. Digamos que, pra essa operação, a margem de garantia para a venda descoberta seja 115%.

115%? Mas isso é até mais do que o valor total das ações!

Calma lá! Vamos vender mil ações, certo? Isso nos deixa em caixa com 100% do valor imediatamente. Esse dinheiro fica bloqueado, ok? Está comprometido como garantia da operação. Além dele, precisamos de mais 15%, o que, neste exemplo, é R$ 2.400.

Esse valor pode ser financeiro, em ações que se tenha em carteira, títulos públicos ou outros listados no site da BM&FBovespa (atualmente B3).

Quer dizer, com um valor de R$ 2.400 eu estou numa operação equivalente a R$ 16 mil. Isso é alavancagem.

Para saber quais são as margens de garantia pedidas em operações de venda descoberta, podemos consultar o site da CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia).

3. COMO FUNCIONA A VENDA DESCOBERTA

A melhor maneira de entender o seu funcionamento é através de um exemplo prático.

Então, imagine que estamos observando o mercado, os gráficos e, a certa altura, detectamos que um ativo importante está em tendência de queda.

A ação XYZX5 que, neste momento custa R$ 20, deve cair mais nos próximos dias, segundo nossas análises.

É a oportunidade pra fazer uma venda descoberta. Nesta operação, vamos vender mil ações.

Primeiro passo entendendo o aluguel de ações

Para alugar as ações, o primeiro passo é procuramos o setor de BTC da corretora (BTC quer dizer Banco de Títulos CBLC).

Dependendo da corretora, esta parte do processo pode ser mais automatizada. Em algumas, basta fazer a venda descoberta e o aluguel é feito automaticamente. Em outras, é preciso pedir através de e-mail, telefone, pelo site ou até mesmo pelo home broker.

Vamos descobrir que o preço do aluguel de uma ação, cobrado em forma de juros anuais, varia de acordo com a oferta dessas ações para aluguel.

Quanto mais ações disponíveis no mercado pra aluguel, mais barato é esse valor. Uma estimativa realista é que o aluguel de ações pode custar entre 1% e 10% ao ano, mas pode estar abaixo e acima disso em algumas distorções.

Feito aluguel, as ações estarão a nossa disposição, em nossa conta.

Só pagaremos o aluguel ao final da operação ou, se o contrato de aluguel não permitir devolução antecipada, no final do contrato.

Se o trader já está posicionado na venda descoberta (day trade dispensa aluguel) e não são encontrados papéis disponíveis para aluguel, a própria corretora encerra a posição.

Fazendo a venda descoberta propriamente dita

Para chegar a esse ponto, já devemos ter conferido se temos as garantias necessárias. Verificamos que a margem de garantia pedida pela bolsa de valores para a XYZX5 é de 120% (os 100% da venda mais 20%). No caso, precisamos garantir a operação com R$ 4 mil.

Esse dinheiro não é pedido pela corretora, mas pela própria BM&FBovespa (agora chamada de B3) em qualquer operação de venda descoberta e ele é debitado três dias depois da operação de venda.

A medida que a ação cair, essa margem vai sendo devolvida. Se a ação começar a subir, a bolsa vai pedir mais margem. Se não tivermos ações ou outros papeis elegíveis a essa finalidade ou um financeiro líquido, teremos que depositar mais margem a fim de continuar na operação.

Ah, se suas garantias estiverem em ações, há um deságio no valor delas, uma outra margem de segurança na operação: então se o deságio de determinada ação for de 15% e você tiver R$ 100 mil em ações, elas oferecem R$ 85 mil como garantia a uma venda descoberta.

Mas voltando ao nosso exemplo de venda descoberta, digamos que a ação suba para R$ 21. Agora a margem de 120% não é mais R$ 24 mil, mas R$ 25.200. Você tem os R$ 20 mil da venda, mais R$ 4 mil que já estavam na margem. Está sendo pedido então, mais R$ 1.200 de margem.

Por isso, não é uma boa ideia trabalhar com toda a margem que você tem disponível. O melhor é nem chegar perto disso a fim de não se encrencar.

Encerrando a operação de venda descoberta

Finalmente, a ação, depois desse susto aos R$ 21, caiu pra R$ 18.

Neste momento, decidimos que é hora de encerrar a venda descoberta.

Recompramos as ações, usando o dinheiro que recebemos ao vendê-la e ainda sobra R$ 2 mil de troco.

Esse é nosso lucro bruto.

Devolvemos a ação a quem nos alugou e três dias depois pagamos o seu aluguel.

Mais uma vez: algumas corretoras têm esse processo mais automatizado outras não. Em alguns casos você terá que avisar seu agente autônomo de investimento ou o responsável pra que ele cuide dessa transação.

Digamos que o aluguel usado nessa venda descoberta de ações fosse de 10% ao ano.

Se ficamos apenas cinco dias com os papeis, fazendo-se uma conta grosseira, isso dá aproximadamente R$ 8 (o aluguel é pago pró rata, isto é, proporcional ao tempo em que se ficou com as ações). Aliás, existe um valor mínimo de aluguel a ser pago por transação na venda descoberta e isso varia de corretora pra corretora.

Venda descoberta no day trade

O day trade é aquela operação que começa e termina no mesmo pregão.

Se você tem a intenção de fazer uma venda descoberta e não permanecer posicionado até o dia seguinte, tudo o que precisa fazer é realizar a venda, seja no seu home broker seja na sua plataforma gráfica de negociação.

No day trade a margem de garantia pedida tanto para compra como para venda descoberta também é muito menor: faz sentido, uma vez que a variação que um ativo pode sofrer em um único pregão é muito menor do que a que ele pode sofrer de um dia para o outro ou mesmo de uma semana para a outra.

Se o trader resolver ficar posicionado na venda descoberta de um dia para o outro, deve avisar até determinado horário – que pode variar de corretora para corretora – a fim de que seja realizado o aluguel dos papeis necessários. Mais uma vez, esse processo vai variar de corretora para corretora e é bom se informar sobre como a sua funciona.

4. CUSTOS DO ALUGUEL DA VENDA DESCOBERTA

Como pudemos ver, para fazer a venda descoberta em uma operação que dure mais de um pregão, o aluguel de ações é um processo inevitável.

• Taxa CBLC: 0,25% ao ano. O mínimo é R$ 10.
• Taxa de aluguel: cada papel tem um valor diferente de aluguel, cobrado a uma taxa que varia de acordo com a abundância ou escassez para esse tipo de operação. Ela é cobrada em forma de juros ao ano, mas proporcional ao tempo de permanência de aluguel. Cada corretora adota um valor mínimo também. Por exemplo, na XP Investimentos, o mínimo, neste momento, é de R$ 8.

Portanto, se você for fazer uma operação de venda, além das taxas relativas ao início da operação (corretagem, emolumentos, etc) e do final da operação, deve considerar também esse mínimo de R$ 18 reais relativos ao aluguel.

5. COMO FUNCIONA O ALUGUEL DE AÇÕES PRA QUEM AS POSSUI

Se, de um lado, queremos ganhar dinheiro fazendo venda descoberta de ações na bolsa de valores, quanto o mercado estiver em baixa, por outro, podemos querer remunerar nossa carteira de ações quando, apesar da queda, estamos de olho no longo prazo, sem nos preocupar com as oscilações de curto prazo.

Os grandes fundos de ações utilizam muito essa prática: por lei e por suas regras, uma parte de seus recursos deve estar alocado em ações e, não só isso, por vezes em uma ação específica. Como não podem se desfazer delas, acabam alugando os papéis para aqueles investidores que estão fazendo suas apostas.

Mas como funciona isso?

O doador empresta os ativos a uma taxa prefixada, paga proporcionalmente ao número de dias, no final da operação. Não existe um período máximo no aluguel, sendo o período mínimo de 1 dia.

O investidor usa esses ativos emprestados com o objetivo de fazer uma venda descoberta. Terminada a operação, os ativos são devolvidos, a taxa é paga (mais emolumentos da bolsa de valores).

Não tem custo nenhum pra quem está alugando as ações.

Na XP Investimentos, por exemplo, existe um serviço chamado Custódia Remunerada. O cliente ativa o serviço gratuitamente no portal da corretora e, automaticamente, todas as ações de sua carteira ficam disponíveis com finalidade de aluguel. A Mesa de BTC da XP, assim, busca oportunidades no mercado, rentabilizando a carteira do investidor.

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6. DE QUE ATIVOS POSSO FAZER VENDA DESCOBERTA

Basicamente, qualquer ativo que possa ser comprado na bolsa de valores pode ser vendido. Se pode ser vendido, pode ser feita a venda descoberta.

Os minicontratos e os contratos futuros, no entanto, dispensam a parte do aluguel. Apenas a margem de garantia chamada será maior.

Venda descoberta de opções também dispensa aluguel. Normalmente, o jargão da bolsa de valores chama isso de lançamento descoberto de opções. Mais à frente veremos fazer com opções tem grandes perigos se não for feito um gerenciamento de risco adequado. Podemos multiplicar esses perigos centenas de vezes para o lançamento descoberto de opções.

7. DIFERENÇA ENTRE VENDA DESCOBERTA E ALUGUEL DE AÇÕES

A essa altura já deve estar entendida a diferença entre esses dois conceitos, mas não custa recapitular:

• O aluguel de ações acontece intermediado pelo setor de BTC de uma corretora e com as garantias da B3 (BM&FBovespa). O doador cede determinado número de ações ao investidor que está interessado em vendê-las e ganhar com a queda de preços e recebe uma taxa em forma de juros anuais proporcionais ao tempo de duração do aluguel
• A venda descoberta de ações acontece quando um investidor acredita que determinado ativo terá uma significativa redução de preço. Como ele não tem o ativo pra vender, ele o aluga de um doador, pagando uma taxa ao final da operação. Se o preço da ação cair, ele as compra novamente, desta vez por um valor menor, devolve as ações ao doador, paga o aluguel e fica com a diferença de preço como o seu lucro.

8. VANTAGENS DA VENDA DESCOBERTA

• Possibilidade de lucrar com o mercado em queda: se não houvesse a possibilidade da venda descoberta, em um mercado em queda só nos restaria à opção de sentar e esperar ou arriscar a sorte com a compra em possíveis repiques, uma prática pouco recomendável.
• Agilidade: o trader pode estar numa posição comprada e percebe que, a certa altura, o mercado mudou de lado, voltando a cair. Ele pode simplesmente “virar a mão” e iniciar uma posição vendida, no mesmo volume. Se for permanecer na posição até o dia seguinte, precisará recorrer ao aluguel, no caso de ações, ou garantias maiores, no caso de contratos
• Velocidade: já ouviu um ditado que diz que alguns ativos descem de elevador e sobem de escada? Se sua análise sobre a queda de um ativo estiver correta, é provável que a operação seja bem rápida. Se estiver demorando a se comprovar, talvez seja o momento de aplicar um stop por tempo.
• Aumento na liquidez das ações: segundo o site da B3, “atualmente, grande parte dos órgãos regulatórios mundiais reconhecem a venda a descoberto como uma prática que beneficia a formação de preço e a liquidez do mercado”.

9. DESVANTAGENS DA VENDA DESCOBERTA

• Risco de oportunidade: com o dinheiro preso nas garantias para fazer a venda descoberta de ações na bolsa de valores, no momento em que surgir uma oportunidade de compra, pode acontecer de ela não ser aproveitada, a não ser que o investidor se alavanque ainda mais, o que aumenta a exposição ao risco.
• Muito mais etapas no processo: é preciso verificar as garantias necessárias, se há ações pra alugar a um preço que não prejudique demais o lucro, depois da operação é preciso devolver as ações ao doador e pagar a taxa de aluguel.
• Mais taxas: a taxa da CBLC e a taxa do aluguel; o lucro da operação deve ser suficiente para cobri-las.
• Alguns contatos de aluguel são reversíveis ao doador (atenção nisso!) e o doador pode encerrar a operação antes do tempo se decidir que suas ações de volta.
• Risco infinito.

10. O “RISCO INFINITO” DA VENDA DESCOBERTA

O último item é importante.

Enquanto dificilmente uma ação vá cair até valer zero reais (não que já não tenha acontecido algum evento semelhante a este), não há limite para que uma ação suba.

Se uma ação cai demais enquanto estamos comprados, em primeiro lugar é bom que tenhamos colocado um stop. Em segundo lugar, na pior das hipóteses (e espero que você não faça isso), ele fica para “o longo prazo” e esperamos que “um dia” ela volte para o preço de entrada, pelo menos. Aquelas velhas desculpas.

Mas numa venda descoberta, a ação pode começar a subir e a possibilidade de ela voltar para o patamar inicial é bem menor. Enquanto isso, enquanto essa ação sobe cada vez mais, o investidor é chamado a depositar margem. Não tem limite. Sem falar que, um dia, ele terá que devolver as ações.

Então, o uso do stop é fundamental e a operação de venda descoberta exige, para dizer o mínimo, o dobro da atenção.

11. VANTAGENS E DESVANTAGENS PARA QUEM DOA (ALUGA) AS AÇÕES PARA A VENDA DESCOBERTA

Vantagens

• O retorno é garantido e o risco é praticamente inexistente: o aluguel das ações têm uma boa remuneração e é muito raro que o investidor que tomou o empréstimo não as devolva (o que, diga-se de passagem, é muito raro), a devolução tem uma cadeia de garantia que envolve direta e indiretamente a corretora, CBLC e a BM&FBovespa (B3)
• O doador continua a receber dividendos, juros sobre capital próprio, subscrições e bonificações. Se os dividendos forem pagos enquanto as ações estiverem na posse do tomador, este obrigatoriamente os repassa para o proprietário das ações
• O preço da taxa que o doador vai receber é calculado no início do aluguel. Então mesmo que a ação se desvalorize ele já sabe quanto vai receber

Desvantagens

• Tem imposto de renda, sim. E segue a mesma tabela da renda fixa. Um máximo de 22,5% para menos de seis meses de aplicação e um mínimo de 15% para mais de dois anos. Raramente um aluguel de ação vai durar mais que dois anos…
• Algumas corretoras cobram taxa de aluguel do doador, mas já não é tão comum
• Se a ação se desvalorizar demais, enquanto o contrato de aluguel estiver vigente não é possível vender as ações
• Por isso, se ele costuma fazer lançamento de opções para remunerar suas ações, esses lançamentos não serão cobertos
• Se tratarem de ações ordinárias e se para o doador for importante ter poder de voto na empresa correspondente às ações, enquanto as ações estiverem alugadas ele estará ausente da base acionária, ficando sem direito político de voto em assembleias de acionistas.

12. A VENDA DESCOBERTA DE AÇÕES É PARA MIM?

Como em qualquer operação na bolsa de valores, a venda descoberta de ações exige que se conheça todos os riscos envolvidos. Se os riscos são conhecidos, é possível tomar medidas para reduzi-los ou até eliminá-los. Também é fundamental que o trader tenha estratégia de entrada na operação. Não podemos sair fazendo venda descoberta de ações só por causa de um palpite. Essa decisão deve ser fundamentada em metodologia e em análise clara.

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13. TAXAS E CUSTOS DA OPERAÇÃO DE VENDA DESCOBERTA

Como explicamos anteriormente, existem mais taxas envolvidas nas operações de venda descoberta, principalmente por causa do aluguel necessário. Isso caso se trata de ações em um tempo operacional que não seja o day trade. Isso não se aplica a contratos, minicontratos e opções.

Assim, temos:

• Taxa de corretagem, emolumentos, taxa de custódia, ISS, Imposto de Renda: esses são os custos de operação comum de compra e de venda da bolsa de valores e estão presentes também na venda descoberta.
• Taxa de aluguel: juros anuais que incidem sobre as ações emprestadas, proporcionalmente ao tempo de duração da operação.
• Taxa CBLC: 0,25% sobre o valor das ações ou, no mínimo, R$ 10.
• PARA O DOADOR – Taxa de execução: nem todas as corretoras cobram a taxa de execução atualmente. Embora a CBLC recomende que o cliente determine o valor dessa a comissão, o comum é que a própria corretora acrescente um percentual além da taxa de aluguel.

14. USANDO VENDA DESCOBERTA COMO PROTEÇÃO (HEDGE)

Quando ouvimos o termo hedge ou proteção na bolsa de valores, isso significa que o trader ou o investidor está usando um recurso para reduzir perdas em determinado investimento.

Se ele está comprado em determinado ativo – por exemplo, um fundo de ações têm muitas vezes obrigação de ficar comprado em algumas ações específicas – e esse ativo começa a entrar em tendência de baixa, a solução pode ser fazer uma venda descoberta que se aproveite dessa queda: enquanto perde nas ações em que está comprado, o fundo lucra nas ações em que está com a venda descoberta, igualando ou até superando o resultado negativo.

A outra possibilidade é quando do lançamento de opções de venda. Para se proteger caso as ações comecem a despencar, o trader faz a venda descoberta das ações correspondentes. Como obrigatoriamente, o resultado das duas operações sempre será espelhado, um indo na direção oposta do outro, elas se compensam. Os ganhos são limitados, mas as perdas também.

15. EXEMPLOS PRÁTICOS DE OPERAÇÃO DE VENDA DESCOBERTA

Vamos imaginar certa operação de venda qualquer e, a seguir, os cenários caso a ação vendida se desvalorize e caso ela se valorize.

Vendemos 1.000 – um quilo, como se costuma falar, de ações XYZX5 a R$ 20. Vou pular a parte do aluguel e das garantias que já estão mais do que explicados nos tópicos acima.

Neste momento, nosso saldo da operação fica assim:

• -1.000 ações: 1.000 ações negativas (ações que precisaremos devolver em algum momento)
• R$ 20.000 positivos: esse valor fica retido como parte da margem de garantia. Se são pedidos 20% de margem, as garantias retidas devem somar R$ 24 mil.

A ação da venda descoberta desvaloriza

Depois de um tempo o preço das ações cai para R$ 18. E compramos 1.000 ações XYZX5 a esse preço.

• Neste momento, nosso saldo da operação fica assim:
• 0 ações: tão logo compramos as ações que estavam negativas em nossa conta, devolvemos ao doador
  R$ 20 mil menos R$ 18 mil (dinheiro usado para encerrar a operação): R$ 2 mil (lucro brruto, desconsiderando todas as taxas.

A ação da venda coberta valoriza

Depois de um tempo a ação sobe para R$ 22.

Neste momento, pede-se ao investidor mais margem de garantia. Caso ele não tenha renda fixa ou ações elegíveis para isso ou mesmo não tenha financeiro líquido, terá de depositar os valores ou encerrar a operação.

No caso, como se trata de margem de garantia de 120%, ele já tem R$ 20 mil da venda e R$ 4 mil da margem. Mas, agora, o total das ações vale R$ 22 mil e, por isso, ele precisa de mais R$ 2.400 comprometidos com a margem.

O investidor, nessa hora, pode optar em encerrar a sua operação de venda descoberta. Talvez até mesmo o seu stop loss tenha sido acionado.

• 0 ações: tão logo compramos as ações de volta, devolvemos para o doador
• R$ 20 mil menos R$ 22 mil: -R$ 2 mil. Esse é nosso prejuízo caso as ações se valorizem

Veja esse vídeo, onde demonstro de forma pratica, uma operação de venda descoberta utilizando o nosso método Raio X Preditivo:

 

16. TRADERS QUE FIZERAM FORTUNA FAZENDO VENDA DESCOBERTA

Nada mais inspirador que saber de gente que fez fortuna com o mercado derretendo através de recursos como a venda descoberta:

• Na crise do subprime – Por volta de 2008 muita gente já estava desconfiada da bolha imobiliária nos Estados Unidos. Os papéis que aglutinavam empréstimos de alto risco feitos para que a população estadunidense comprasse imóveis estavam para além do delírio. Esses complexos papéis só subiam e diversos fundos os compravam. John Paulson foi um dos que percebeu isso e apostou contra, fazendo venda descoberta desses e outros ativos. No final, Paulson registrou um lucro de US$ 15 bilhões. Enquanto uns choravam, ele ria, graças à venda descoberta.
• No crash de 1929 – Todo o mundo sabe que o crash de 1929 fez um grande estrago no mercado americano e no mundo. Mas se o mercado caiu, isso significa que alguém comprou as ações quando elas estavam caras. Se alguém comprou, alguém vendeu pra essas pessoas e empresas. Quem vendeu se deu bem. Jesse Livermore fez venda descoberta ao perceber a iminência da explosão da bolha e lucrou US$ 1,2 bilhão, o que, para a época, é algo difícil até de quantificar.
• George Soros – Claro que a operação que foi capaz de praticamente quebrar o Banco da Inglaterra é um pouco mais complexa que uma simples venda descoberta, mas basicamente foi isso. Soros, em 1992, disse que a Libra Esterlina não aguentaria o tranco e entrou vendendo a moeda numa posição de US$ 10 bilhões. De fato, a Libra caiu. E ele lucrou US$ 1 bilhão.
• Segunda Feira Negra – Paul Tudor foi outro desses geniozinhos – ou sortudos – que detectaram uma queda forte pouco antes de ela acontecer de fato, quando ninguém percebia o perigo no horizonte. O seu dom profético foi exercido em 1987 quando a Bolsa de Nova York teve queda tão forte ou até mais forte que a de 1929. Com posições de venda descoberta, seu fundo lucrou US$ 12 bilhões.
• O cara que fez a venda descoberta da Nova Zelândia – logo depois do lucro de Tudor, digo, da segunda-feira negra, em 1987, todo o mundo estava fugindo do risco da moeda americana. Todas as outras moedas estavam sendo compradas com intensidade. A alta procura fez com que elas se valorizassem além do seu valor intrínseco, real. David Tepper percebeu isso e sentiu que a moeda da Nova Zelândia era mais vulnerável. Assumiu posição vendida – alavancada através de derivativos – tão grande que suplantava todo o dinheiro em circulação naquele país. Claro que a alta de todas as moedas, incluindo o dólar neozelandês, não suportou muito tempo e, com o agravante da posição de venda descoberta pressionando tudo para baixo, a queda foi inevitável e Tepper lucrou US$ 300 milhões para o banco em que trabalhava. Pouco tempo depois, foi trabalhar com Soros.

É importante fazer ressalvas quando se conta essas histórias sobre venda descoberta. Todos esses investidores que fizeram vendas descobertas monstruosas assumiram riscos conhecidos e certamente tomaram medidas para se proteger em caso de o mercado andar contra suas posições.

A venda descoberta não precisa ser um negócio monstruoso e tampouco um negócio arriscado. Quando se faz alguma venda descoberta, pode-se visar lucros modestos, mas consistentes e, ao mesmo tempo, chamar garantias não tão grandes, sabendo dosar o tamanho da posição e gerenciando o risco com mecanismo como o stop loss, caso os papeis comecem a subir de preço em vez de cair.

17. 5 FILMES SOBRE VENDA DESCOBERTA

Alguns dos filmes mais interessantes sobre a bolsa de valores e investimentos são aqueles que retratam grandes operações de venda descoberta.

Uma curiosidade é que, muitas vezes, os tradutores, que fazem a legenda e o texto da dublagem, por não conhecerem o jargão da bolsa de valores, acabam traduzindo o termo “short position” para “posição curta”, quando, na verdade, o mais correto seria “venda descoberta”.

Feita essa ressalva, existem alguns filmes muito bacanas que podemos assistir para nos familiarizarmos com a venda descoberta:

• A Grande Aposta (The Big Short), de 2015: com Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling, o filme levou os Oscar de Melhor Roteiro Adaptado, Melhor Edição e Melhor Ator Coadjuvante (Bale). Ele conta justamente a história de diversos investidores que, em 2008, anteciparam a bolha do mercado americano dos subprimes (papéis que aglutinavam empréstimos imobiliários de alto risco à população estadunidense). Todos esses investidores apostaram contra o mercado, vendendo forte e lucrando muito quando o mercado caiu. Ilustra bem o tipo de pressão sofrida por alguém que faz aquela venda descoberta pesada enquanto o mercado dá todos os sinais de que vai continuar em alta.
• Trocando as Bolas (Trading Places), de 1983: o filme é uma comédia com Eddie Murphy e Dan Aykroyd. A venda descoberta não é seu tema principal, mas a cena que é o ápice da história é basicamente uma venda descoberta no day trade. Todo o mercado está eufórico pois ao que tudo indica o resultado da colheita de laranja foi ruim, o que faz com que a cotação dos contratos futuros de suco de laranja suba. Os dois protagonistas começam a vender (a venda descoberta, pois obviamente não possuem os papeis negociados). Assista aqui: perceba como eles esperam o momento em que o preço está mais alto para começar a vender. Logo, alguns operadores começam a perceber que há alguma coisa errada. Ninguém pode estar distribuindo tantos papeis assim numa venda descoberta. Quando o relatório da colheita de laranjas no país sai, mostrando que a oferta do produto continua grande, todo o mundo que havia comprado dos protagonistas começa a vender a preços cada vez mais baixos e, os heróis, a comprar, embolsando o lucro.
• Apostando no Zero (Betting on Zero), de 2016: o documentário inteiro é sobre short position, uma venda descoberta de longuíssima duração. Um trader conhecido por suas operações caracterizadas pela venda descoberta multimilionárias, Bill Ackman, aposta contra famosa empresa de marketing multinível. Desde o início de sua operação em 2012, quando a Herbalife perdeu metade de seu valor acionário, a venda descoberta ainda não foi encerrada, isto é, ele ainda não fez a cobertura de sua venda descoberta.
• O Lobo de Wall Street, de 1929: isso mesmo, um filme com o mesmo nome daquele que traz Leonardo DiCaprio num excelente papel. Neste, temos o retrato do trader Jim Bradford que é mostrado encurralando o mercado do cobre, fazendo pesada venda descoberta. O timing de lançamento do filme foi perfeito: meses antes do Crash de 1929, que arrasou a Bolsa de Nova York e, por consequência as bolsas do mundo todo. Que bom momento para fazer venda descoberta, hein?
• Trader, de 1987: Era difícil de encontrar, mas, agora é fácil ver esse documentário no Youtube. O personagem retratado, Paul Tudor Jones não tinha gostado muito do resultado e deu um jeito de sumir com todas as cópias. Ele foi um dos caras que visualizou o crash de 1987 e conseguiu se dar bem fazendo forte venda descoberta.

18. VENDA DESCOBERTA VALE A PENA?

Com o gerenciamento de risco adequado, mitigando a possibilidade de perdas “infinitas” e a exposição à volatilidade por conta da alavancagem e a possibilidade de um ativo subir indefinidamente, sim, vale a pena a venda descoberta de ações.

A venda descoberta de ações também exige a leitura correta e assertiva do mercado para que seja detectada a tendência de baixa necessária com mais precisão e também a sua reversão, caso em que precisamos sair da operação de venda descoberta de ações o mais rápido possível.

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19. CONCLUSÃO

A venda descoberta de ações na bolsa de valores é um item imprescindível para qualquer trader. Seja para o day trader, seja para tempos operacionais mais longos, a venda descoberta de ações e de outros papeis é necessária para aqueles ativos que não estão dando oportunidade de compra.

Muitas vezes o iniciante na bolsa de valores é tímido no seu uso por desconhecimento. Claro, é preciso cautela e não descuidar de jeito nenhum nos stops para evitar perdas debilitantes. Porém, é óbvio que o trader e o investidor que dominarem essa técnica estarão dobrando as chances de ganhar dinheiro através das ações no mercado de renda variável.

 

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